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從次貸風暴 談避險基金風險與機會(下) |
| 2007-12-27 |
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次級房貸風暴7月爆發至今，已歷時三個多月。期間各國中央銀行無不傾全力穩定金融市場，美國聯準會（Fed）更兩度調降市場利率，歐洲、英國以及其他央行也陸續透過注資或疏困的方式，增加市場流動性。 然而，美國次級房貸所帶來的衝擊，遠比外界原先預估嚴重。投資銀行紛紛調高次級房貸造成的虧損金額。瑞銀分析師估計，美國高風險房貸過去三年來的損失可能高達3,940億美元，此一金額僅針對次級房貸、準優級房貸（Alternative A）以及二胎房貸所做出的估計，尚未計入與房貸連結的信用違約交換（CDS）合約效應；投資銀行高盛於11月16日指出，由次級房貸所引發的信用危機，最終將造成銀行緊縮資金逾2兆美元。 部分法人預期，聯準會仍有降息的空間，全球最大債券基金公司太平洋投資管理公司基金經理人Paul McCulley便預測，聯準會在未來半年至一年，將降息至3.5%。 但平心而論，美國利率仍充滿不確定性。首先，近期商品原物料價格大漲，通膨壓力持續升高。美國西德州原油每桶價格逼近百元大關，彭博能源現貨價指數過去一年大漲53.2%；小麥價格較去年同期上漲59%，帶動彭博穀物商品現貨價指數大漲55.3%。原物料價格上漲亦反應在民生物價，美國消費者物價指數年增率由9月的2.8%上升至3.5%。即使聯準會有意降息刺激經濟，勢必也將因通膨而投鼠忌器。 由於次級房貸與降息的雙重影響，美元持續走弱。衡量美元對一籃子貨幣的變化程度的美元指數，今年已下跌9.35%。美元貶值令全球投資人開始思考降低美元資產部位，轉持有其他貨幣資產，例如今年以表現強勢的歐元與亞幣，或者因美元貶值受惠的原物料資產。 瑞士銀行（UBS）今年8月給投資人的研究報告，特別提到了「非傳統資產類別進入主流」 的觀念，文中將 「對沖基金(避險基金)、房地產、與 商品」三資產類型列為股票與債券以外的「非傳統資產」工具，並提醒投資人應當適當將這類型工具加入投資組合。 次級房貸事件後，雖然部分持有次級房貸部位的避險基金虧損，更有許多避險基金遭清算，整體而言，避險基金產業仍然健全。 新聞資料來源：經濟日報 |
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